加密货币市场正为周五即将到来的大规模结构性调整做准备，价值数十亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权将在Deribit交易所到期。
这场被称为“节礼日”的巨量期权到期事件，将涉及236亿美元的比特币期权和38亿美元的以太坊期权到期并结算。这些数据反映了截至发稿时活跃期权合约的美元价值，每份合约代表1个BTC或1个ETH。
根据Deribit的数据，此次到期影响了该中心化交易所超过50%的未平仓合约，且呈现出明显的看涨特征。
Deribit全球零售销售与业务发展主管Sidrah Fariq在Telegram访谈中表示：“最大痛点价格接近96,000美元，而0.38的看跌/看涨比率反映出市场头寸偏向看涨期权，整体情绪乐观。”最大痛点价格是指在该价位，期权买方可能遭受最大损失，而期权卖方（通常是大型机构与做市商）则能获得最大利润。
期权是一种衍生品合约，赋予买方在未来以预定价格买卖标的资产的权利而非义务。看涨期权买方隐含看涨市场，而看跌期权买方则看跌市场，旨在对冲或从标的资产潜在下跌中获利。
随着期权到期日临近，“最大痛点”成为最受关注的指标之一。由于合约双方的盈亏影响，一些观察人士认为，这会在专业交易者调整对冲头寸时引发拉锯战，往往在到期前将现货价格推向最大痛点水平。
本质上，该理论的支持者认为，这意味着比特币在到期前可能升至96,000美元，以太坊则可能达到3,100美元。
然而，最大痛点假说在更广泛的加密货币衍生品领域仍是一个有争议的概念，许多市场参与者认为其对价格影响有限。
至于看跌/看涨比率，该数据表明每100份看涨期权在市场中交易，仅有38份看跌期权与之对应。
这反映出交易者全年通过看涨期权追逐上涨敞口的强烈看涨情绪。截至发稿时，大部分未平仓合约集中在行权价为100,000至116,000美元的看涨期权上。同时，行权价85,000美元的看跌期权是最受欢迎的下行对冲选择。
如此大规模的期权到期通常会导致市场波动加剧，因为交易者急于平仓或展期（即转移）至新的到期日。据Fariq透露，部分行权价在70,000至85,000美元的看跌期权正被展期至明年1月到期。
“交易者选择让12月看跌期权到期还是展期，将决定下行风险是源于年末风险还是结构性风险重置。”她补充道。
