在加密市场寻求从交易驱动向应用落地“过渡”的关键时期，传统金融机构的目光正聚焦于行业基础设施龙头。近日，Clear Street分析师Owen Lau将美国最大加密货币交易所Coinbase列为2026年三大金融科技股首选之一，并给出415美元的目标价，较当前股价隐含近70%的上涨空间。这一乐观预期背后，是市场对Coinbase在稳定币收入、代币化及AI工具等新兴业务上增长潜力的重新评估。
核心观点与数据：机构看好三大增长引擎
据市场分析，Owen Lau维持对Coinbase的“买入”评级，并将其与纳斯达克、标普全球并列为其2026年顶级金融科技投资选择。其给出的415美元目标价，基于对公司多项增长动能的评估：首先是稳定币收入，由Circle与Coinbase共同运营的USDC，其收入约50%与Coinbase分享，这被视为一项高利润且相对稳定的现金流来源。其次是监管催化剂，美国潜在的加密市场结构立法与稳定币框架有望为合规领先的平台带来红利。最后是新产品线，包括代币化、支付、预测市场以及基于AI的金融工具，正推动Coinbase从单纯的交易场所向综合性区块链金融基础设施提供商转型。
市场背景分析：从“交易量叙事”到“采用率叙事”的过渡
分析师将2026年定义为加密股票的“过渡年”。这意味着投资者的关注点将从过去重点关注交易量等周期性指标，逐渐转向区块链技术的真实采用率、可持续的商业模式以及监管清晰度。值得注意的是，尽管2025年行业在监管和机构采用方面取得进展，但许多Layer 1代币的价格表现并未同步，反映出市场正在重新校准估值逻辑。
在此背景下，Coinbase的多元化战略显得尤为重要。该公司正努力降低对波动性现货交易的依赖，深度参与代币化、支付和衍生品等领域。分析师指出，Coinbase“在区块链采用和监管明确化方面处于最佳受益位置”，其订阅服务、稳定币活动和链上金融服务收入的增长，构成了其抵御市场周期的缓冲垫。
结尾预测：多重催化剂下的价值重估
展望2026年，除了稳定币和监管进展，投资者应关注Coinbase在预测市场、潜在“超级应用”以及AI金融工具方面的拓展，这些都可能成为新的增长杠杆。凭借其强劲的资产负债表、国际影响力和多元化的产品管线，Coinbase被认为已做好准备，在行业转型期捕捉结构性机遇。尽管近期COIN股价随大盘调整（例如在节后一个交易日下跌约2.2%至234.50美元），但机构视角显示，其长期价值重估的叙事才刚刚开始。市场最终将检验，这家加密巨头的“基础设施”故事，能否在过渡年中成功兑现为实实在在的业绩与股价表现。
