近期，比特币在短暂触及8.9万美元后再次回调，市场情绪一度陷入低迷。然而，深入分析关键数据后，分析师指出，当前的调整更多是杠杆清洗而非趋势逆转。尽管比特币现货ETF连续五日录得净流出，总额达8.25亿美元，但多项指标显示，比特币价格仍有望守住8.5万美元的关键支撑位，并蓄力挑战9万美元大关。
核心观点：杠杆清洗，而非看跌信号
据市场分析，上周五主要交易所的比特币期货总未平仓合约已从两周前的470亿美元骤降至420亿美元，创下八个月新低。值得注意的是，这一急剧下降伴随着超过2.6亿美元的多头杠杆头寸被清算。然而，分析师强调，未平仓量的锐减本身并不必然意味着市场转向看跌，因为多空头寸总是匹配的，这更像是一次市场“降杠杆”的健康调整。
市场背景：ETF流出与宏观不确定性交织
投资者应关注，比特币现货ETF的短期资金外流（约占总管理资产1160亿美元的不到1%）引发了部分交易员的担忧，他们担心10月份的看涨势头在全球经济不确定性下已经消退。与此同时，宏观层面出现分化：黄金和白银价格在上周五创下历史新高，反映出市场对避险资产的追逐；而美国10年期国债收益率则跌至三周低点4.12%。这种复杂的环境使得比特币暂时表现出高风险资产属性，与贵金属走势背离。
关键指标解析：期货基差率与期权偏度保持稳定
尽管面临压力，但衡量专业投资者情绪的比特币期货“基差率”在上周五仍稳定在5%，与一周前持平，且已远离去年12月比特币低于8.5万美元时观察到的低于4%的水平。这表明鲸鱼和做市商并未转向极度悲观。与此同时，比特币期权市场的“偏度”指标也未显示出强烈的看跌保护需求激增。这些数据共同指向一个结论：市场的核心结构依然稳固，并未出现系统性风险。
结尾预测：蓄力待发，静待催化剂
综合来看，比特币期货和期权未平仓量的下降，以及ETF的小幅净流出，并不足以构成持续熊市的信号。分析师指出，比特币目前缺乏一个强有力的催化剂来助推其突破并站稳9万美元。然而，随着市场杠杆得到清理，且关键衍生品指标保持健康，多头力量正在逐步重新积聚。虽然短期内再次测试8.5万美元支撑位的可能性依然存在，但市场的基础比表面看起来更为坚实，突破9万美元的等待或许不会太久。
