在2025年圣诞假期前夕，加密货币市场出现显著的资金流动变化。据SoSoValue数据显示，12月24日，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF也出现5700万美元净流出，单日合计流出资金超过2.3亿美元。这一现象引发了市场对机构投资者短期策略转向的广泛关注。
具体来看，资金流出主要集中于几只龙头产品。其中，贝莱德的IBIT遭遇了单日最大规模的资金撤离，流出额达9137万美元。灰度旗下的GBTC紧随其后，流出2462万美元。在以太坊ETF阵营中，灰度的ETHE产品承受了主要抛压，单日流出3378万美元，使其历史累计净流出额攀升至50.83亿美元。值得注意的是，在一片流出声中，灰度的以太坊迷你信托ETF（Ethereum Mini Trust ETF）逆势录得333万美元的资金流入，累计流入额已达15.06亿美元，这凸显了在低流动性时期投资者策略的显著分化。
分析这一市场现象的背景，假期前后的流动性收紧是核心诱因。随着圣诞节临近，全球交易量通常骤降，做市商倾向于扩大买卖价差以管理风险，机构交易台也降低风险敞口。在这种环境下，即便是常规规模的订单也可能对ETF资金流产生放大效应，许多投资者选择持有现金而非在流动性匮乏的时段持有资产。市场分析指出，这种节前资金流出的模式符合传统金融市场在重大假日前的典型特征，即投资者倾向于降低风险资产配置，采取更为防御性的仓位。
然而，投资者应关注，短期资金流出并不等同于市场转向看跌。据分析师观察，部分资金流动反映的是常规的投资组合再平衡、税务规划管理或在同类产品间进行头寸轮换。但资金流向的“方向”本身具有重要的信号意义，因为这些现货ETF已成为观测机构对加密货币需求的“晴雨表”。当资金连续多个交易日呈现净流出时，会强化加密货币作为一种风险资产的属性认知——即在全球流动性收紧时，其价格往往承压。回顾2025年，尽管在监管和机构采用方面取得诸多进展，但多数大型Layer-1代币全年表现平平甚至为负，这进一步印证了市场结构性进步与短期价格走势之间存在阶段性脱钩。
展望后市，市场普遍预测在假期结束后，随着流动性的恢复和机构资金的重新部署，ETF资金流有望回归常态甚至转为净流入。关键在于观察2026年初的资金回流力度，这将为判断新一年的机构情绪提供早期线索。对于长期投资者而言，假期期间因流动性因素导致的短期价格波动，或许会带来特定的布局窗口。
