在比特币价格围绕87,000美元震荡、市场寻求新叙事之际，传统数据中心与Web3基础设施的融合正成为资本关注的焦点。投资银行B. Riley近期发布报告，深度剖析了数据中心开发商WhiteFiber（WYFI）与Nscale Global达成的一项长期合作协议，并指出其股价具备超过127%的上涨潜力。这一案例或为理解当前加密基础设施投资趋势提供一个关键切口。
核心观点与数据：股价暴跌后现“黄金坑”，分析师看到127%上行空间
据B. Riley分析师团队指出，WhiteFiber在其旗舰NC-1园区与Nscale Global达成的首份长期主机托管协议，验证了公司的业务模式和执行能力。值得注意的是，尽管该股股价已从两个月前的历史高点下跌超过50%，至17.62美元，但分析师团队仍维持“买入”评级。他们将目标价从44美元微调至40美元，以反映更保守的云服务假设。这意味着，以当前股价计算，其潜在上行空间高达约127%。
市场背景分析：Layer 1代币表现疲软，基础设施价值重估进行时
2025年的加密市场呈现一种结构性背离：尽管监管和机构采用取得进展，大多数主要生态系统的总锁定价值（TVL）也有所增加，但大型Layer 1代币的价格表现却普遍疲软甚至为负。这种网络使用量与代币表现的脱钩，促使投资者将目光投向更底层、更“硬核”的基础设施领域。分析师指出，WhiteFiber的案例恰好体现了这一趋势——其商业模式专注于为高算力需求（包括AI和区块链）提供物理基础设施，收入更具可见性和持续性。
具体到WhiteFiber，其估值颇具吸引力。B. Riley报告显示，基于其2026年预估，公司企业价值与税息折旧及摊销前利润（EV/EBITDA）之比约为11倍，而基于2026年第四季度经调整的EBITDA年化率计算，该比率约为8倍。这相较于同行普遍在15-20倍左右的估值，存在显著折价。此外，公司正在与贷方就一项预计于2026年初完成的建设融资进行深入谈判，其中可能包含可扩展条款和信用增级措施，这有望进一步降低其资本成本。
结尾预测：基础设施赛道升温，投资者应关注长期协议与执行能力
展望2026年，随着人工智能与区块链技术对算力需求的爆炸式增长，数据中心等物理基础设施的稀缺性价值将进一步凸显。WhiteFiber与Nscale Global签订的这份为期10年、容量达40兆瓦、价值约8.65亿美元的合作协议，不仅带来了稳定的长期现金流，更向市场证明了其“改造模式”的可行性。投资者应关注那些能够锁定长期大客户、拥有清晰执行路线图、且估值相对合理的底层基础设施项目。在代币价格波动剧烈的市场环境中，这类能够产生稳定现金流的“硬资产”，可能成为构建抗周期投资组合的关键组成部分。
