进入2025年，加密市场在持续数月的低迷后，首次出现关键链上数据转向。根据最新市场分析，长期持有比特币的巨鲸们停止了长达半年的抛售，而以太坊的大型持有者则开启了新一轮的囤积。这一行为变化，是否预示着市场底部正在形成，新一轮行情即将启动？
核心观点：链上数据显示，长期比特币持有者（持有时间超过155天）的抛售行为在近期首次停止，而以太坊巨鲸（持有超过1000 ETH的地址）在过去一周增持了约12万枚ETH，目前控制着约70%的ETH供应量。分析师指出，这些“聪明钱”的动向往往是市场情绪转变的先行指标。
市场背景分析：多空因素交织，市场在谨慎中寻找方向
一方面，巨鲸行为的转变带来了积极信号。据企业家Ted Pillows观察，“自2025年7月以来，长期持有者首次停止出售比特币。这为市场的反弹创造了有利条件。”与此同时，加密投资通讯Milk Road援引CryptoQuant数据指出，以太坊巨鲸的持续增持行为，可能意味着市场尚未完全消化他们对以太坊未来的预期价格。
另一方面，市场整体情绪仍偏谨慎，短期压力犹存。比特币价格在圣诞周期间剧烈波动，在突破9万美元后迅速回落至87,000美元下方。市场情报平台Santiment的分析师指出，这种价格上涨伴随市场恐惧、不确定性和怀疑情绪（FUD）高涨的情况并不罕见，市场走势常与交易者情绪相反。此外，Coinbase比特币溢价指数持续为负，表明美国市场仍存在一定的卖压，投资者风险偏好降低。
值得注意的是，前BitForex交易所CEO Garrett Jin预测，随着近期贵金属市场（如白银、钯金、铂金）的轧空行情结束，资本可能开始重新流入加密货币领域。这为市场带来了额外的流动性预期。
结尾预测：巨鲸动向或成关键，投资者应关注结构性机会
综合来看，当前加密市场正处于一个关键的博弈节点。长期持有者的停止抛售与以太坊巨鲸的积极增持，构成了市场潜在的“双底”支撑信号。然而，短期内的价格波动和美国市场的卖压，意味着筑底过程可能不会一帆风顺。
对于投资者而言，应重点关注两方面：一是链上巨鲸地址的持仓变化是否具有持续性；二是宏观资金流向（如从贵金属市场流出）能否真正注入加密生态。如果这两点得到确认，市场有望从当前的盘整状态中走出，开启新一轮的价值发现。在波动中保持理性，在数据中寻找信号，将是2025年初应对加密市场的关键策略。
