2025年第四季度收官，加密货币市场并未迎来期盼中的“圣诞老人反弹”。据CoinGlass数据显示，比特币12月单月跌幅约22%，创下自2018年12月以来最差月度表现；以太坊则在2025年第四季度下跌28.07%。与黄金等贵金属屡创新高的强势表现形成鲜明对比，市场焦点已转向比特币能否在新的一年守住关键支撑位，这或将预示着一场更深层次的市场重置即将到来。
核心数据显示，所谓的“圣诞行情”在本季度彻底缺席。分析师指出，这一季节性反弹通常由年末流动性稀薄、投资组合再平衡以及乐观的节日情绪驱动。然而，2025年末的市场表现更像是一次仓位重置，而非新一轮上涨的开端。比特币多次尝试收复关键价位均告失败，以太坊及主流大市值代币跟随下跌，整个第四季度的市场表现被解读为“避险”而非“冒险”。
值得注意的是，当前市场背景凸显了加密货币在流动性收紧和风险偏好下降时的脆弱性。当投资者感到不安时，资金明显流向黄金等传统避险资产。黄金在降息预期和地缘政治压力的推动下刷新历史纪录，白银和铂金也同步走高，这得益于央行稳定的需求以及ETF配置的增加，巩固了其储备型对冲工具的地位。相比之下，比特币的交易行为更像一种高贝塔资产：即使宏观政策背景转向宽松，若没有广泛的风险偏好支撑，其涨势也难以维持。
市场分析认为，2025年末的模式已变得清晰：任何反弹都遭遇快速的获利了结，假日期间杠杆率降低，且美国交易时段往往因基金调整头寸而出现最沉重的抛压。波动剧烈的收益率和反复震荡的美元，使投资者处于资本保值模式，这种环境并不利于比特币等风险资产的表现。
展望未来，投资者应密切关注两个关键维度：一是比特币关键支撑位的捍卫情况，这关系到市场整体信心；二是资金流向的对比，若加密货币持续无法吸引年末资金流入以建立早期周期动能，其与黄金等资产的背离走势可能进一步扩大。2026年初的市场结构，将取决于当前这场“支撑位保卫战”的结果，以及市场能否在流动性改善中找到新的平衡点。
