导语：全球最大企业比特币持有者MicroStrategy在新年伊始便有大动作。据其向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件显示，该公司在2026年开局即以1.16亿美元购入1,283枚比特币，但同时披露其持有的比特币在2025年第四季度录得高达174亿美元的未实现亏损。这一“左手加仓，右手巨亏”的戏剧性操作，再次将这家比特币“巨鲸”的激进策略与市场风险推至聚光灯下。
核心观点与数据：根据文件，MicroStrategy本次购入比特币的平均价格约为每枚9万美元，资金来源为公司“按市价发行”（ATM）机制出售MSTR股票所得。此次增持后，其比特币总持有量已提升至673,783枚，总价值约626亿美元，平均成本为每枚75,026美元。值得注意的是，尽管进行了新一轮增持，但受2025年底比特币价格下跌超过23%的影响，该公司在Q4的比特币持仓上承受了174亿美元的账面浮亏。
市场背景与策略分析：MicroStrategy的此次操作，是其一贯的“逢低买入”与“长期持有”比特币核心策略的延续。分析师指出，与2025年其两次超过10亿美元级别的大规模收购（3月31日以19.2亿美元购入22,049枚BTC，7月29日以24.6亿美元购入21,021枚BTC）相比，本次1.16亿美元的购入力道相对温和。这或许反映出在经历价格大幅回调后，公司的资金调配更为审慎。与此同时，公司联合创始人兼执行主席Michael Saylor在社交媒体X上透露，其美元储备也增加了6200万美元，达到22.5亿美元，主要用于支持股息支付、优先股及债务利息。
投资者应关注的是，伴随巨额浮亏的，还有一份高达50亿美元的递延所得税资产，这代表了公司未来潜在的所得税负债减免。此外，尽管其股价在消息公布后的盘前交易中上涨了3.88%，但过去一年累计跌幅仍超过58%，显示出市场对其单一押注比特币商业模式持续存在的担忧。
行业影响与未来预测：MicroStrategy作为企业界比特币投资的“风向标”，其行动已引发全球效仿。例如，日本投资公司Metaplanet在其引领下，已成为第四大公开比特币持有者，账面持有35,102枚比特币。据Bitcointreasuries数据显示，由MicroStrategy领衔，上市公司总计已囤积109万枚比特币，占比特币总供应量的5.21%。这一趋势表明，将比特币作为企业储备资产的理念正被越来越多的机构所接受。
展望未来，MicroStrategy的持续加仓行为，一方面彰显了其对比特币长期价值的坚定信念，另一方面，其高达174亿美元的季度浮亏也如同一面镜子，映照出加密市场的高波动性风险。对于普通投资者而言，在关注“巨鲸”动向的同时，更需理性评估自身风险承受能力，不应盲目跟风。随着2026年市场开启，比特币价格能否企稳回升，从而消化MicroStrategy等机构的巨额浮亏，将是决定下一阶段市场情绪与资金流向的关键。
