近期，关于比特币巨鲸正在大规模重新积累的言论甚嚣尘上，但链上数据机构CryptoQuant的最新分析却给出了截然不同的结论。据市场分析，所谓的“巨鲸囤积潮”很大程度上是交易所活动造成的假象，而真正的市场结构并未发生根本性转变。与此同时，一个关键群体——长期持有者——的行为模式已悄然转向，这或许为市场未来走向提供了新的线索。
CryptoQuant研究主管Julio Moreno明确指出，市场普遍流传的“巨鲸正在积极买入比特币”的说法具有误导性。他指出，许多公开分享的“巨鲸积累”数据，实际上受到了交易所相关活动的扭曲，而非反映了真实投资者的行为。加密货币交易所出于运营和监管原因，通常会将大量小额钱包的资金整合到少数几个大钱包中。这一过程人为地增加了持有巨额余额的钱包数量，导致链上追踪器误将这些活动归类为巨鲸积累。
当过滤掉这些与交易所相关的失真数据后，分析显示，大型持有者实际上仍在抛售而非积累比特币。因此，总体巨鲸余额持续下降。持有100至1000枚BTC的地址余额也在减少，这一趋势暗示着交易所交易基金（ETF）的资金仍在持续流出。
值得注意的是，这些数据意义重大，因为比特币巨鲸对市场有着不成比例的影响力，大额交易常常驱动价格走势和波动期。然而，自2024年初美国现货比特币ETF推出以来，市场结构已经发生了变化，这些ETF已成为数字资产的主要持有者。
尽管关于比特币巨鲸是否在重新积累的争论仍在继续，但其他链上数据指向了一个更值得关注的群体——长期持有者——正在发生更具建设性的转变。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，比特币的长期持有人在过去30天内已转为净积累者，此前他们经历了自2019年以来最大规模的抛售事件。
这一转变表明，近期比特币面临的最重要的抛售压力来源之一可能正在缓解，至少在短期内是如此。比特币的价格走势尚未反映出持续的复苏，但该资产也避免了再次测试11月低于8万美元的低点。截至发稿时，比特币交易价格略高于9万美元。
分析师指出，投资者应关注这一市场认知的偏差。当前市场叙事与链上真实数据之间存在明显脱节。巨鲸行为的误读可能掩盖了ETF资金流向和长期持有者信心变化等更关键的市场信号。未来，随着市场参与者更准确地解读数据，由长期持有者引领的、更为稳健的积累阶段可能正在酝酿之中，这或将为比特币下一轮走势奠定基础。
