导语：随着2025年接近尾声，加密市场正经历一场深刻的“成年礼”。Animoca Brands联合创始人Yat Siu近日指出，特朗普时代的关税政策、高利率现实以及耗尽流动性的Meme币周期，正迫使整个行业告别“彼得潘”式的幼稚阶段，转向构建具备真实效用的代币。市场分析认为，2026年将成为加密货币聚焦合规与实用性的关键转折年。
核心观点：Yat Siu对2025年加密市场的“特朗普交易”给出了B-/C+的评分。他指出，行业对特朗普政策的预期过于乐观，误判了从关税到降息等一切因素。当总统开启关税战时，“他并不会考虑比特币价格将发生什么”。其结果是，比特币（BTC）正步履蹒跚地走向年底，面临历史上第四次年度下跌，而Meme币的流动性则被政治投机大量消耗。
市场背景分析：Animoca Brands正计划通过与纳斯达克上市金融科技公司Currenc Group的反向合并上市，交易完成后Animoca将拥有合并实体95%的股份。Siu的核心理念是：MicroStrategy已成为比特币的杠杆化公开投资工具，但市场缺乏一个针对海量山寨币的等效标的。分析师指出，投资者若想全面布局加密市场，除了比特币，还需要覆盖广阔的山寨币领域，而Animoca旨在成为公开市场上一个类似软银风格的山寨币收益聚合器。
值得注意的是，该公司的投资组合规模庞大，拥有超过620家被投公司，仅去年就投资了约100个新项目。在2024财年，Animoca报告了3.14亿美元的未经审计预订收入，并且其核心业务已连续四年实现税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为正。
结尾预测：展望未来，Siu认为，一旦美国《清晰法案》和《GENIUS法案》等关键立法提供明确框架，将为行业带来催化而非生存性影响。他预期公司将走向全面代币化，成为连接传统股权市场与链上所有权的桥梁。投资者应关注，2026年的主题将从对单一政治人物的押注，转向对合规基础设施和真实应用场景的深耕。随着监管地基的夯实，一个以实用价值为导向的加密新阶段正在开启。
